ＥＣＵは最初は単なる計算単位として使われていた。しかしＥＣＵはしだいに金融資本市場において取引手段として使われるようになった。まず、銀行がＥＣＵ建ての預金を作る。その預金をつかって融資を行ったり、債券の発行や資本取引を行ったのである。その対象はユーロ市場であった。ここで言うユーロ市場という言葉は、単一通貨ユー－ロとは関係ない。ユーロ市場とは、ヨーロッパにおける資本通貨取引市場であって、世界中から資金の集まる巨大な自由市場である。
ここでのＥＣＵ債の発行やＥＣＵによる取引は爆発的な伸びを見せたのであった。ＥＣＵの魅力が高まるほど、ＥＣＵへの需要が増え、銀行はＥＣＵを作っては融資を行う。現代の錬金術のゆえんである。どうしてＥＣＵは人気があるのか。第一に、ＥＣＵはバスケット通貨として抜群の安定性がある。最強の通貨マルクを核に作られた統一通貨であるから、参加国のある特定の国の通貨が不安になっても、ＥＣＵ全体の価値にはほとんど響かない。いざとなればＥＭＳの介入もある。
第二に、バスケット通貨であるから為替交換のコストを削減できる。こういったメリットに乗って、固定利率債、変動利率債、ゼロークーポン債、転換債、ワラント債等のＥＣＵ債が発行されたのであった。
このようなＥＣＵの魅力はそのまま現在のユーロに引き継がれていく。今度はユーロ市場におけるユーロ債の問題である。ユーロは最初からヨーロッパの公的に認知された通貨として船出した。国際通貨制度の非嫡出子ＥＣＵは、認知されるまでに大変な苦労をした。日本もＥＣＵを通貨として認知するのに慎重であった国のひとつである。日本の優秀な大蔵官僚もＥＣＵという「変な通貨」にさぞ戸惑ったことだろう。それに比べるとユーロは幸せな通貨である。
いま一つは、ＥＣＵを利用する経済仁体と枠組みがＥＣ共同体という形でしっかりりえられていたということである。具体的には、ＥＣＵはＥＭＳ加盟九力国の外貨準備と金の保有高の二〇パーセントを裏付けとして創出される。この点が同じ「第二の通貨」といっても協定だけで資産の裏付けのないＳＤＲと違うところである。
